베팅의 기술_한화투자증권

투자의 세 단계

투자는 세 단계로 이뤄진다. 통찰을 얻는 단계, 투자의 대상을 선정하고 분석하는 단계, 마지막 베팅의 단계다. 이 글은 베팅의 단계에 초점을 맞춘다. 베팅은 앞선 두 단계와전혀 다른 게임의 룰이 적용된다.

베팅의 자세

베팅은 다시 세 단계로 나뉜다. 첫 단계는 자세(discipline)를 가다듬는 것이다. 감정을다스리는 연습을 해야 한다. 흥분해서 사면 안되고 무서워서 팔면 안 된다. 안전마진을확보할 때까지 기다릴 줄도 알아야 한다. 소득과 자산을 분리할 수 있는 마인드 셋을 갖춰야 포지션을 의미 있게 잡을 수 있다.

베팅의 준비

자세가 갖춰졌다면 사전 확률이 최소 50% 이상인 높은 투자 방법을 찾아야 한다. 한주식에 투자하는 방법은 다양하고 각각 다른 사전확률을 갖는다. 개별 주식 투자의 사전 확률을 높이는 시그널로는 자사주 매입, 내부자들의 비계절적 주식 매수, 주주 행동주의 등이 알려져 있다. 정보의 유통 속도가 빨라지고 있고 거버넌스에 대한 사회적 요구가 강해지고 있는 점 등으로 이들의 시그널로서의 영향력은 커질 것으로 예상한다.

베팅의 실전

마지막 단계는 베팅의 실행이다. 정보를 가공하고 포지션을 조절하는 일이다. 정보를 입수하고 해석하는 것은 리서치 페이퍼의 도움을 받을 수 있다. 그러나 정보가 어디까지시장에 반영돼 있는지를 정확하게 계량할 수는 없기 때문에 정보를 입수해서 베팅을 실행하기까지 시간을 단축하는 것 외에는 대안이 없다. 적정 포지션 규모에 대해서는 켈리 공식을 활용할 수 있다. 시장의 배당률과 자신의 확신을 비교해서 포지션을 결정할 수 있다. 시장에 주어진 확률과 자신의 확신을 결합하는 작업은 부단한 연마를 통해서만 가능하며 목표는 일정 기간 일정 수익률을 반복적으로 올리는 즉, 수익률의 기하평균을 높이는데 맞춰져야 한다.

고수 중수 하수 이야기

FIRE에 성공한 선배가 5년전 들려준 이야기를 소개한다.“투자의 세계에는 고수, 중수, 하수가 있다.
많이 알고 많이 버는 사람을 중수, 많이 알고 적게 버는 사람을 하수, 아는 게 없어도 많이 버는 사람을 고수라고 한다.

이 말을 처음 들을 때는 의미를 이해하지 못했다. 시간이 지나 의미를 알게 됐을 즈음에는 클래스(class)를 인지하게 됐다. 고수의 길은 생각과 많이 다르다.

투자의 세 단계

투자는 세 단계로 이뤄진다.

투자의 1단계 통찰의 단계

첫째, 투자의 통찰을 얻는 단계다. 책, SNS, 뉴스, 거시경제 지표 등에서 정치, 경제, 사회적 통찰을 얻는다. 통찰력을 갖기란 어려운 것이지만 가공되지 않은 정보들에서 규칙을 발견하는 것이어서 보통은 통찰 만으로 돈을 벌기 어렵다. 통찰을 바탕으로 하는 투자는 시계를 정할 수도 없다. 한 예로 짐 로저스는 북한에 대해 긍정적 뷰를 계속 제시하는데, 이런 투자는 시간과 돈이 충분히 많은 사람들에게 적합하다. 이미 FIRE에 성공한 사람들만 할 수 있다.

투자의 2단계 분석의 단계

둘째, 투자의 대상을 선정해서 분석하는 단계다. 예를 들어 여러 정보를 종합해서 한국경제가 좋아질 것이라는 아이디어를 얻었다고 하자. 이 아이디어를 구현할 수 있는 방법은 여러 가지다. KOSPI 지수를 롱할 수도 있고, 국채를 숏할 수도 있고, 원화를 달러에 대해 롱할 수도 있다. 그 중 하나를 정했다면 그 아이디어가 시장에 얼마나 반영돼있는지를 또 분석해야 한다. 방향성이 맞아도 시장이 이를 어디까지 반영하고 있느냐는다른 문제이기 때문이다.

투자의 3단계 베팅의 단계

셋째, 베팅의 단계다. 통찰과 분석을 바탕으로 수익을 짜내는 것으로 포지션을 얼마나잡을 것인지, 언제 진입해서 언제 자를 것인가를 결정한다. 고수와 하수가 나뉘는 단계이기도 하다. 실제로 고수들은 포지션의 유불리를 끊임없이 점검했고 포지션을 움직일때에도 예민했다.

베팅, 전혀 다른 게임의 법칙

이 글은 세 번째 단계인 베팅에 초점을 맞춘다. 베팅은 앞선 단계들과는 전혀 다른 룰이적용된다.이해를 도울 사례를 소개한다. ‘주식시장을 이기는 작은 책’으로 유명한 고담 캐피털의조엘 그린블랏은 우량한 주식을 선별하는 방법을 개발했다. 그리고 고객들에게 선별된종목들에 투자하는 방법 두 가지를 제시했다. 첫 번째 방법은 선정된 종목을 알려주고 운용 지침도 안내한 뒤 고객들이 직접 운용하는 방식이었다. 두 번째 방법은 추려진 종목을 정해진 시기에 자동으로 매매하는 방식이었다. 결과는 대비됐다. 첫 번째 방법은 시장 수익률을 하회했고 두 번째 방법은 시장 수익률을 20%p 이상 상회했다.같은 종목들을 매매해도 수익률은 크게 차이날 수 있음을 보여준다. 투자의 성공은 무엇에 투자하느냐에 달려 있기도 하지만 어떻게 투자하느냐에 달려있기도 하다. 지금부터 그 ‘어떻게’에 대해 본격적으로 논의해 보겠다.

베팅의 자세

흥분하면서 사지 말고무서워하면서 팔지 말아라

흥분해서 사고 있으면 안되고 무서워서 팔고 있으면 안된다

좋은 가격이 올 때까지기다리고 기다려라

주식 투자를 배터 박스에 들어선 타자에 비유하면서 볼은 물론이고 주식 투자를 배터 박스에 들어선 타자에 비유하면서 볼은 물론이고 스트라이크도 쳐서는 안 된다고 조언한다. 스트라이크 존의 한가운데로 들어오는 실투만 기다려서 휘둘러야 배트의 스윗스팟(sweet spot)에 맞힐 수 있다고 주장한다.

소득과 자산을 분리해라

자산과 소득을 분리하는 마인드 셋을 갖게 되기까지 꽤 시간이 걸렸고 이 단계를넘어서야만 의미 있는 수익을 낼 수 있다.

사전확률을 높여라

로또의 사전확률

주식투자의 사전확률

투자 방법에 따라 각기 다른 사전 확률을 갖게 된다.
사전 확률을 높이는 시그널로 자사주 매입, 내부자들의 비계절적 주식매입, 주주 행동주의 등이 알려져 있다.

FIRE를 꿈꾸는가

많은 사람들이 FIRE를 꿈꾼다. 그 중 다수는 대박 종목을 잘 찾으면 된다고 생각한다. 하지만 실제 FIRE에 성공한 사람들의 종목 발굴에만 있지 않았다. 수익의 많은 부분이베팅의 기술에 있었다. FIRE를 꿈꾸는가.

그렇다면
1) 감정을 제어하고 2) 사전 확률이 높은 투자안을 찾은 다음 3) 적절한 수익률을 목표로 베팅을 반복해라.

그리고 이 작업이 끝나지 않을 것이라는 점을 기억해라.

베팅의 기술_Strategy_20200102_Hanwha_596460_250120_091644.pdf

1.56MB