네비우스(Nebius) 2025년 3분기 실적 발표

Nebius Group은 AI 수요 폭증에 힘입어 3분기에도 모든 가용 용량을 매진시켰으며, Meta와 약 30억 달러 규모의 신규 대형 계약을 발표했습니다.

회사는 이러한 수요에 대응하기 위해 2026년 말까지의 전력 확보 목표를 대폭 상향(1GW → 2.5GW)하고, 2025년 설비투자(CapEx) 가이던스 역시 약 20억 달러에서 약 50억 달러로 대폭 증액했습니다.

주요 재무 성과 (CFO, Dada Alonso)
3분기 그룹 매출: 1억 4,600만 달러 (전년 동기 대비 355% 증가, 전분기 대비 39% 증가)

핵심 인프라 사업: 전년 동기 대비 400% 성장

3분기 말 연간 반복 매출(ARR): 5억 5,100만 달러

핵심 인프라 조정 EBITDA 마진: 19% (전분기 대비 확대)

2025년 및 2026년 가이던스
2025년 전체 매출 가이던스: 5억 ~ 5억 5천만 달러로 조정 (기존 4억 5천만 ~ 6억 3천만 달러). (용량 증설 시점에 따라 기존 가이던스의 중간값으로 수렴 중)

2025년 말 ARR 가이던스: 9억 ~ 11억 달러 (기존 목표 유지)

2025년 설비투자(CapEx) 가이던스: 약 20억 달러에서 약 50억 달러로 대폭 상향 조정. (강력한 수요 전망과 하드웨어, 전력, 부지 등 핵심 인프라 확보를 위한 결정)

(신규) 2026년 말 ARR 목표: 70억 ~ 90억 달러 달성 목표 제시.


CEO 주요 발표 (Arkady Volozh)
1. 압도적인 수요 및 신규 대형 계약
3분기 수요는 매우 강력했으며, 가용한 모든 용량을 매진시켰습니다. ("용량을 온라인에 가져올 때마다 즉시 모두 판매됩니다.")

NVIDIA Blackwell 세대가 출시됨에 따라 더 많은 고객이 장기 계약을 원하고 있습니다.

Meta와 신규 계약 발표: 향후 5년간 약 30억 달러 규모. (가용 용량의 한계로 계약 규모가 제한되었으며, 용량이 더 있었다면 더 많이 판매할 수 있었음)

이는 지난 9월에 발표한 Microsoft와의 174억 ~ 194억 달러 계약에 이은 성과입니다.

2. 핵심 사업 전략: AI 클라우드
대형 계약(Megadeals)도 중요하지만, 회사의 주요 초점은 여전히 자체 '핵심 AI 클라우드' 사업(Cursor, Black Forest Labs 등 AI 네이티브 스타트업 대상)을 구축하는 것입니다.

대형 계약은 매력적인 현금 흐름을 제공하며, 이는 핵심 AI 클라우드 사업을 더 빨리 구축할 수 있게 해주는 '자금 조달원' 역할을 합니다.

3. 용량 확장 계획 (병목 현상 해소)
현재 수익 성장의 가장 큰 병목은 '용량(Capacity)'이며, 이를 해결하는 것이 최우선 과제입니다.

2026년 말까지 계약된 전력(Contracted Power) 목표: 1GW에서 2.5GW로 대폭 상향 조정.

2026년 말까지 구축 완료된 전력(Connected Power) 목표: 800MW ~ 1GW로 설정. (데이터센터가 완공된 상태)

4. 엔터프라이즈를 위한 신규 제품 출시
대규모 기업 고객 시장을 공략하기 위한 신규 플랫폼 2종 출시:

Ether (이더): 엔터프라이즈용 클라우드 플랫폼 v3.0

Niveus Talking Factory (니비우스 토킹 팩토리): 오픈소스 모델을 안정적으로 운영하기 위한 추론(Inference) 플랫폼


자금 조달 계획 (CFO, Dada Alonso)
2026년과 2027년의 공격적인 성장을 지원하기 위해 최소 3가지 자금 조달원을 활용할 계획입니다.

회사채 (Corporate Debt)

자산 유동화 금융: 대형 고객(MSFT, Meta)의 신용도를 바탕으로 매력적인 조건으로 진행 중.

주식 (Equity)

시장가 주식 매각 프로그램 (ATM) 발표: 11월 12일(내일)부터 최대 2,500만 주의 A주 클래스 주식을 시장가에 매각할 수 있는 프로그램을 시행할 예정입니다. (필요에 따라 효율적으로 자본을 조달하기 위한 수단이며, 주주 희석에는 민감하게 접근할 것임)


주요 Q&A
Q: Meta와의 신규 계약에 대해. 왜 Meta가 Nebius를 선택했나?

A (Arkady): 약 30억 달러 규모이며, 용량 부족으로 규모가 제한되었습니다. 우리는 대형 계약을 계속 체결하겠다는 약속을 이행하고 있습니다. 하지만 우리의 초점은 여전히 스타트업과 기업을 포함하는 자체 AI 클라우드 사업입니다.

Q: 2026년 말 ARR 목표 70~90억 달러의 근거는?

A (Mark): 1) 용량 병목 현상 해소 (800MW-1GW 구축, 2.5GW 계약) 2) AI 스타트업, 기업, 대형 고객사 모두에게서 강력한 수요 확인 3) Microsoft 및 Meta와의 장기 계약. 이 목표치의 절반 이상은 이미 예약(booked)된 상태입니다.

Q: Microsoft와 Meta의 매출 인식은 언제부터 시작되나?

A (Dada):

Microsoft: 2025년에는 큰 영향이 없습니다. 2026년 한 해 동안 점진적으로 증가(ramp-up)하며, 2027년부터 완전한 연간 매출로 인식될 것입니다.

Meta: 향후 3개월 이내에 배포가 완료되며, 2026년에는 대부분 완전한 매출로 인식될 것입니다.

Q: 3분기 신규 ARR 증가폭이 2분기보다 낮았는데, 이유가 무엇인가?

A (Neil): 전적으로 용량 병목 현상 때문입니다. 용량을 공급하는 만큼만 매출이 발생했습니다. 4분기에는 새로운 용량이 많이 추가되므로, 4분기 신규 ARR은 "상당히 더 높을(significantly higher)" 것으로 예상합니다.

Q: 설비투자(CapEx) 철학은 무엇인가? (2.5GW 계약 vs 800MW-1GW 구축)

A (Arkady): 데이터센터 CapEx는 3단계입니다.

1단계 (부지/전력 확보): 전체 비용의 약 1%로 매우 저렴합니다.

2단계 (데이터센터 건물/설비 구축): 비용의 약 20%.

3단계 (GPU 배포): 비용의 약 80% (가장 비싼 부분).

우리의 전략은 다음과 같습니다: 1단계(부지/전력 확보)는 저렴하므로 2.5GW까지 최대한 확보합니다. 2단계(건물 구축)는 자본이 허락하는 한 800MW~1GW까지 건설합니다. 그리고 3단계(비싼 GPU 배포)는 실제 계약이 체결되거나 수요가 확실할 때만 실행합니다. 이는 매우 보수적이고 효율적인 자본 관리 방식입니다.

Q: 현재 수요 환경은 어떤가?

A (Mark): "이런 종류의 수요 프로파일을 본 적이 없습니다." 3분기 파이프라인(잠재 고객)은 전분기 대비 70% 증가했으며, 3분기에만 40억 달러 규모의 파이프라인이 생성되었습니다. 용량 제약 때문에 이 중 일부만 계약할 수 있었습니다. "고객에게 '아니오'라고 말하는 새로운 기술을 배우고 있습니다."

Q: AI 버블이 걱정되지 않는가?

A (Arkady): 현재 수요는 실제입니다. 우리는 한 세대에 한 번뿐인 AI 혁명의 중심에 있습니다. 물론 수요/공급 불균형은 일시적일 것입니다. 우리는 단순 용량 증설 외에도, 실제 기업들이 가치를 창출할 수 있는 AI 클라우드를 구축하고 있습니다. 또한 고객 다변화, 보수적인 투자, 책임감 있는 자금 조달, 건강한 마진 유지를 통해 어떤 시장 변화에도 대응할 수 있도록 준비하고 있습니다.

Q: 신규 GPU(Hopper, Blackwell) 수요는 어떤가?

A (Mark): 모든 GPU 유형(Hopper, Blackwell)에 걸쳐 수요가 매우 강력합니다. 기존 Hopper 고객이 계약을 갱신할 때 즉시 더 나은 가격에 재판매되고 있습니다. 우리는 이스라엘에 B200, 영국에 B100(GB200 의미인 듯)을 출시하며 시장을 선도하고 있으며, 핀란드 데이터센터에도 GB200(NVL)을 유럽 최초로 출시할 예정입니다. 이 모든 용량은 시설이 열리기도 전에 사실상 사전 판매되었습니다.

Q: 신규 고객사는?

A (Mark): Cursor AI(AI 코드 편집기), Black Forest Labs(이미지/비디오 생성 AI), World Labs(3D 월드 시뮬레이션)와 같은 혁신적인 스타트업들을 신규 고객으로 확보했습니다. Shopify 같은 기존 고객과의 관계도 확장 중입니다.