투자를 어떻게 할 것인가 / 단도투자_모시니 파브라이

모시니 파브라이는 워렌버핏의 추종자이다. 책의 곳곳에 워렌버핏의 이야기를 서술하였으며, 버핏과의 점심식사 경매에 65만달러로 낙찰되어 버핏과 점심식사를 2007년 했었다.​

 

모시니 파브라이 투자 역시 버핏과 유사한 가치 투자를 지향하지만, 버핏과 달리 2~3년 정도의 투자 기간으로 운용하여 위험은 최소화하고 수익은 극대화하는 투자를 지향한다.

 

단도투자 전략 소개:

• 저평가된 주식을 찾아 장기간 보유하는 가치 투자의 기본 원칙을 바탕으로 한 전략
• 하지만 단순히 저평가된 주식을 매수하는 것이 아니라, 뛰어난 성장 잠재력을 가진 매력적인 사업에 집중 투자하는 데 차별점이 있음
• 투자 대상 선정 시 기업의 재무 상태, 경영 상황, 시장 경쟁력 등을 종합적으로 분석하여 투자 가치를 판단하는 것을 강조

합리적인 투자 판단:

• 감정적인 요소에 惑하지 않고, 객관적인 분석과 논리적인 사고를 바탕으로 투자 결정을 내려야 함
• 투자 결과에 대한 지나친 기대나 두려움을 버리고, 장기적인 관점에서 침착하게 투자를 진행해야 함

끊임없는 학습:

• 투자 관련 지식과 역량을 꾸준히 키워야 함
• 다양한 투자 서적을 읽고, 성공적인 투자자들의 경험을 배우고, 스스로 생각하고 판단하는 능력을 함양해야 함

 

실패로부터 배우기:

• 투자 과정에서 발생하는 실수와 실패는 오히려 성장의 기회가 될 수 있음
• 실수를 통해 자신의 부족한 부분을 파악하고 개선하며, 더 나은 투자자로 성장해야 함

주요 내용은 다음과 같다.

 

페이지 19~21

파브라이는 일반투자자가 모방할 수 있는 9가지 단도투자 원칙을 다음과 같이 소개 한다.

1. 기존 사업에 투자하라
2. 단순한 사업에 투자하라
3. 침체된 업종의 침체된 사업에 투자하라
4. 견고한 해자를 갖춘 사업에 투자하라
5. 확률이 높은 땐 가끔씩, 큰 규모로, 집중 투자하라
6. 차익거래 기회에 집중하라
7. 늘 안전마진을 추구하라
8. 위험은 적고 불확실성은 큰 사업에 투자하라
9. 혁신 사업이 아닌 모방 사업에 투자하라.

​

페이지 22

주식을 매수한 뒤 얼마 지나지 않아 불안감에 팔아 치우고 곧바로 다른 종목을 탐색하는 행위를 반복해서는 안된다는 것이다.

​

파브라이의 단도투자 원칙을 크게 2가지로 요약하면 첫째, 내재가치보다 낮은 가격에 매수하여 손실을 최소화하고 둘째, 시장의 변동이나 일시적 악재로 저평가된 소수 종목에 큰 규모로 집중 투자하는 것이다.

​

페이지 26

단도는 구자라트 말이다. 단(Dhan)은 부를 뜻하는 산스크리트어"다나(dhana)"에서 비롯되었다. 단도를 직역하면 "부를 창출하기 위한 노력"이고, 일반적으로 "사업"을 번역한다.

단도는 한마디로 위험은 최소화하고 이익은 극대화하려는 노력이다.

​

페이지 72

"모두가 탐욕을 부릴 때 두려워하십시오. 그리고 모두가 두려워 할때 탐욕을 부리세요" [워렌버핏]

​

"폭이 넓고 지속 가능한 해자를 갖춘 제품과 서비스는 투자자들에게 보상을 안겨준다" [워렌버핏]

​

"경쟁자들이 쉽게 공략할 수 있는 사업은 좋아하지 않습니다. 저는 해자에 둘러싸인 사업을 원합니다. 그 중심에는 고귀한 성이 자리해야하고, 성을 책임지는 성주는 아주 근면하고 유능해야 합니다" [워렌버핏]

​

페이지 89

몇 개 기업의 지분을 소유하는 것은 부를 축적하는 가장 좋은 방법이다.

​

페이지 103

시장은 완전히 효율적으로 작동하지 않는다.

인간은 극단적 공포와 극단적 탐욕 사이에서 흔들린다. 인간이 극단적으로 공포를 느낄 때 기초자산의 가격은 내재가치 이하로 하락할 가능성이 크다. 반대로 극단적인 탐욕은 가격 급등으로 이어질 가능성이 크다.

​

페이지 135

투자는 도박과 같다. 결국 확률의 문제다. 저평가된 투자 기회를 찾고 확률이 압도적으로 유리할 때 크게 투자하는 것이야말로 부를 창출하는 열쇠다. 얼마나 크게 투자할지 그 상한선은 켈리공식으로 계산한다.

​

페이지 166

월가에서는 때때로 위험과 불확실성을 혼동한다.

다음은 주가 하락으로 이어질 수 있는 몇 가지 조합이다.

1. 고위험, 저불확실성
2. 고위험, 고불확실성
3. 저위험, 고불확실성

논리상 네번째가 될 저위험, 저불확실성의 조합은 월가가 선호는 는 특징이고, 이런 특징을 갖춘 종목들은 높은 주가배수에 거래가 된다. 이런기업은 투자를 피해야 한다.​

단도투자라는 예술을 감정하는 우리의 관심을 끄는 유일한 조합은 "저위험 고불확실성"이다. 이 조합은 우리가 추구해 마지 않는 "앞면이 나오면 성공이고 뒷면이 나와도 큰 실패는 아닌" 동전 던지기와 같은 결과를 가져다 준다.

 

페이지 218 ~ 219

진입하기 전에 투자자가 반드시 고려해야 하는 7가지 요소를 질문형식으로 압축한 것이다.

1. 잘 아는 기업인가? 자신의 "역량의 범위" 안에 있는 기업인가?
2. 기업의 현재 내재가치를 알고 있으며, 몇 년 뒤 어떻게 달라질지 높은 신뢰도로 예측할 수 있는가?
3. 현재 및 2~3년 뒤 내재가치 대비 크게 할인되어 거래되는가? 할인폭은 50% 이상인가?
4. 순자산의 상당 부분을 이 기업에 기꺼이 투자할 의지가 있는가?
5. 손실위험은 미미한 수준인가?
6. 해자를 갖춘 기업인가?
7. 경영진은 유능하며 정직한가?

​

페이지 237

"전 세계적으로 엄청난 부는 훌륭한 기업 단 하나에 투자해 형성된 것입니다. 이리 잘 아는 기업에 투자하고 있다면 같은 종류의 기업을 여럿 보유 할 필요는 없습니다"[워렌버핏]

​

페이지 238

"정말로 뛰어나 투자 기회는 드물기 때문에 일단 나타나면 적극적으로 붙잡고 자산의 상당부분을 투자해야 합니다.

매 기회를 정말로 진지하게 생각해야 합니다. 사실(평생) 스무번의 기회는 투자자로서 뛰어난 성과를 거두고도 남을 만큼 충분히 많습니다."[워렌버핏]